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豫金刚石300064高毛利率保证盈利能力

2019-02-27 20:36:42

豫金刚石(300064):高毛利率保证盈利能力

2010年月份,公司实现营业收入1.18亿元,同比增长47.98%;实现营业利润4,145万元,同比增长41.29%;实现归属于母公司所有者的净利润为3,648万元,同比增长41.43%;实现基本每股收益为0.27元,摊薄后每股收益为0.24元,基本符合预期。

主营业务收入保持快速增长。公司主营业务为人造金刚石及其原辅材料的研发、生产和销售,以及人造金刚石合成设备的研发。主营产品人造金刚石产销量位居全国第三,今年上半年实现收入1.12亿元,同比增长46.01%,占营业收入的95.36%,毛利率为45.63%。鉴于未来几年我国人造金刚石市场需求还将保持15%以上的年复合增长率,高品质金刚石产品需求比例不断扩大,公司的市场前景十分广阔,并且能够保持高毛利率。

高毛利率保证公司盈利能力。公司综合毛利率为45.44%,同比没有太大变化。主要原因是公司在原辅材料、合成设备和合成工艺等方面较同行业具有巨大的优势,使得公司生产成本显着低于行业,公司的毛利率居于国内水平,显示出了较好的盈利能力。另外,公司上半年期间费用率仅为9.48%,控制良好,远低于国内主要竞争对手,也是盈利能力较佳的有效保证。

募投项目助力跨越式发展。公司的募投项目将于明年上半年建成,年产3亿克拉高品级人造金刚石项目建成后将突破公司的产能瓶颈,产能将达到7.2亿克拉,实现持续的快速增长;工程技术研究中心能够提高公司的自主创新和产品研发能力。项目建成后能够增强公司的竞争实力,帮助公司实现跨越式发展。

盈利预测及投资评级。预计年每股收益分别为0.52元、0.85元和1.11元,对应22.79元的收盘价,市盈率分别为46倍、28倍和22倍。公司成长性好,但目前股价估值偏高,因此我们给予“中性”投资评级。

风险提示:市场竞争加剧带来的人造金刚石产品单价下滑风险;宏观经济波动的风险;创新能力下降,核心人员流失风险;原辅材料价格波动带来的不确定性风险。

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