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创业板估值回归倒逼一级市场重归理性吉

2019-01-13 03:16:14

  创业板估值回归倒逼一级市场重归理性

  近,时有投资人关心,询问现在创业板价格不断下降,对瞄准创业板上市的股权投资项目是否有负面影响?我们在融资时,也有一些潜在投资人似乎很专业地认为,股权投资的回报肯定会受之影响,他们要重新考虑是否参与出资。

  诚然,如果像有些机构前一段时间的投资风格那样,以互相哄抬价格做Pre-IPO(企业公开上市之前投资)的投资思路,以二级市场创业板60~80倍的PE作为估值参照,动辄按十几倍甚至更高的PE入股博上市的话,那么,目前创业板20~30倍的估值回归无乙字疑将会对预期收益产生重大甚至致命的影响。

  其实我们总是事后才明白,正是由于二级市场的过热,导致一段时间股权投资市场的估值乱象。窃以为,当下的创业板估值回归至理性区间恰似一场及时雨,起码有如下几方面的好处:

  1。倒逼一级市场的股权投资重归理性

  二级市场60~80倍PE发行的虚幻估值误导了部分投资机构的估值基础,为抢上市资源项目,竞相抬价,气壮胆大,部分受资企业似乎奇货可居,往往容易狮子大开口,导致的结果是,他们彼此偶有通信盲目竞争,估值错乱,价高者入,理性投资人退避三舍,作风凶悍的投资者举起了杠铃。这种高价博上市入股的投资至少存在如下三方面的风险:公司经营业绩未能达到预期增长的风险;企业未能如棉衣毛衣外套愿或如期上市的风险;以及二级市场估值大幅下跌的风险。

  而受资企业表面上成功超额融资,但因业绩对赌、上市承诺、股份回购等条款的束缚,实则埋下了矛盾的种子。

  一二级市场向来是联动的,正是二级市场的不理性滋生了一级市场的泡沫;同样的,目前二级市场的回归理性,也逐步倒逼一级市场的理性回归。

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创业板估值回归倒逼一级市场重归理性吉

。增加二级市场投资人的盈利机会

  笔者从不参与二级市场的炒作。但据我所知,高价发行的恶果直接导致了参与创业板二级市场的投资人满盘皆输,基本没有任何盈利机会。钱都让上市企业、一级市场和中介机构一次性赚走了,涸泽而渔,企业一上市价格就定在了天花板上,试想,谁长期赔本和你一直这样玩下去呢?大家都有赚钱机会的市场才是平衡、持久、健康的资本市场。

  3。利于树立长期价值投资的理念

  过浓的投机氛围严重压缩了理性投资的空间,打击了市场参与的激情,畸变了市场人士的心态,是一些价值投资机构所深恶痛绝的。一个有效的市场应该是靠专业的判断、长期的眼光和团队的合作取得智慧的合理回报,而不是投机者们的翻江倒海。所谓的和谐发展,资本市场同样如此。

  创业板前段时鱼池防水膜间疾风骤雨般的急跌来得及时,风物长宜放眼量,创业板的估值回归是市场无形的手的理性自我调节,是对一二级市场上冲动投机资本从头到脚浇下来的一场降温及时雨,是对坚持理性、价值投资理念的投资者的心灵慰藉。

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