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叶檀中国投资机构面对次贷如何作为遭

2019年01月14日 栏目:教育

叶檀:中国投资机构面对次贷如何作为当一个机构必须强调自己的资产质量时,他们的资产质量往往值得怀疑。房利美与房地美就是如此。美国财政部与美

  叶檀:中国投资机构面对次贷如何作为

  当一个机构必须强调自己的资产质量时,他们的资产质量往往值得怀疑。房利美与房地美就是如此。美国财政部与美联储为两家机构“背书”,这使美国金融业受到更深的质疑。

  房利美与房地美近日爆发的信用危机,使中国机构购买美国长期债券的风险水落石出,中国金融机构的投资能力再次遭到强烈抨击。在去年下半年次贷危机爆发后,仍然增持美国债券的行为,被视为不可容忍的失误。

  中国投资机构该怎么办?听听别人的奉劝被动购买美国债券,就等着被稀释;主动投资,收获的是更大损失。

我也在用心灵关注这份无言的爱

  根据美国财政部2007年6月30日发布的海外持有美国证券情况报告,房利美与房地美两家公司排名前五的外国债权人依次是中国、日本、开曼群岛、卢森堡和比利时。海外投资者共持有1.3万亿美元的机构长期债券,占总数的21.4%,其中大部分来自“两美”

叶檀中国投资机构面对次贷如何作为遭

。中国是美国长债投资者,持有3763.3亿美元长债,中国香港地区投资者持有195.8亿美元长债。

  中国损失惨重。由于这些债券有政府隐性担保,损失比次债稍低,即便以比较保守的30%比例计,中国也将损失1128亿美元,超过此前次贷损失。按照2007年年报,工行投资美国次级房贷支持债券总额为12.26亿美元,中行投资为74.5亿美元,两者加总共86.78亿美元。如果损失一半,为43.38亿美元。而中投投资黑石、国开行投资巴克莱,全都浮亏过半。如果以此糟糕的方式使用中国的外汇储备,很快我们便会耗散掉数千亿美元。

  应该注意,美国政府的信用担保仅限于美国公司,至于投资者,“他们应该为自己不明智”的投资负责。如果投资者受到评级公司的误导,那么,可以诉诸于法律要求赔偿。美国政府抢救房利美与房地美,禁止市场针对包括房利美与房地美在内等共19档金融股进行无券放空交易,7月16日、17日两天,两家公司股价大涨60%以上。美国的“抢救运动”绝不意味着美国政府对于债券投资者承担法定的担保义务。以世界银行、美国政府以往挽救金融危机的做法,目的一是阻止风险蔓延,火烧到成熟市场,第二就是保住美国机构和美国投资者。我们不应对于美国政府的担保过于乐观。

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  中国金融机构出师不利,让人担忧的是封闭的重商主义思潮重新抬头。人们宁愿关上国门——我玩不过你,不跟你玩了总可以吧。这种封闭的做法会让中国市场化倒退,是威胁中国经济重大隐患。

  中国机构海外出击的脚步是否会因此放缓?很有可能。由于风险越来越大,以前信心勃勃的抄底论现在被巨亏论和担忧论所取代,导致投资行动越来越谨慎。国内舆论充斥了对于中国金融机构海外投资能力的不信任,并进而质疑外向型经济的错误。有消息称,高层已经否决了国开行1.36亿英镑的增持计划,显然是因为担心巴克莱银行长期前景。

  1.8万亿的外汇储备没有成为财富,反而成为烫手的山芋,如此显悖常理的情形值得我们警惕。<而让人站起来的也是泥泞!没有一段在泥泞中打滚/p>

  我们不应该忘记,在内地资金出击境外的战役中,也有成功的例子,如私募基金在香港市场炒作窝轮就获益不菲。国人并不缺乏走过国门的勇气,也不缺乏与交易对手过招的智慧。问题在于,国内机构被捆绑住了手脚,一些大而无当、受到严厉行政管束的国家队,代表中国在国际市场与人过招,他们既上海刀片厂家缺乏正确的激励机制,又受到行政管制,服从领导而不是服从收益成为这些机构的行动准则。而那些有正确激励机制的市场机构,连上场过招的资格都没有获得,只能在境内与香港市场小打小闹,兴风作浪。

  对于中国而言,缺乏的不是人才,而是形成人才的机制,中国投资者并不是天然劣等,而是因为在活跃的国际资本市场上我们派出了僵化的“军队”。

  中国不可能在封闭的环境中建成世界强国,那只能让我们回到重商的中世纪。对于中国金融机构海外投资能力的担忧,如果演变成对外开放的讨伐,是以一个更重大的错误取代前一个错误,将是我国的不幸。我们需要的是检讨中国金融与资本市场的市场化机制根本,改变目前以大为强、以国企为惟一可以依赖的作法,更大程度地放松对市场的管制,使世盾构机铸件界认识中国的市场力量与市场电解电容厂家直销化的人才。

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